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　　2025年万里扬实现营业收入545,169.39万元，同比下降9.33%，主要受两大因素拖累：一是燃油乘用车市场萎缩叠加CVT产品出口销量下滑，导致乘用车变速器业务收入同比减少3.3亿元；二是公司主动缩减铝锭外销业务，相关收入同比减少2.1亿元。

　　分季度来看，公司营收呈现逐季下滑态势，第四季度仅实现营收125,023.40万元，同比减少46,916.87万元，成为全年营收下滑的主要拖累项。

　　2025年公司归属于上市公司股东的净利润为24,009.39万元，同比微增0.04%，但扣除非经常性损益的净利润为-9,175.75万元，同比大幅下滑141.67%，主业盈利能力出现明显恶化。

　　扣非净利转亏主要源于：一是厂区搬迁、原材料涨价、客户降价等因素推高成本；二是计提商誉减值8,272.58万元，叠加其他减值准备合计7,676.76万元，共侵蚀利润15,949.34万元。而净利润仍能保持微增，主要依靠非经常性损益支撑：报告期内减持浙大网新股份获投资收益1.19亿元，丧失万里扬能源公司控制权确认投资收益2.13亿元，合计贡献非经常性损益33,185.14万元。

　　2025年公司基本每股收益为0.18元/股，与2024年持平；扣非每股收益为-0.07元/股，较上年的0.17元/股大幅下滑，反映出主业盈利对每股收益的贡献由正转负。

　　报告期内公司成本端压力显著上升，一方面厂区搬迁产生的搬迁费用、设备维修费用、人工费用等额外支出增加；另一方面营业收入下滑、客户降价、原材料涨价进一步压缩利润空间。同时，公司计提商誉减值准备8,272.58万元，其他信用及资产减值准备7,676.76万元，合计减值损失15,949.34万元，成为影响盈利的重要因素。

　　公司作为技术驱动型企业，持续推进新能源传动系统、非公路车辆传动系统及机器人零部件等领域研发。报告期内完成12个乘用车新车型开发，新一代CVT产品完成技术升级，DCT产品推进试验验证，EV减速器销量同比增长54%，海外CVT生产基地项目启动。

　　研发人员方面，公司未披露具体人数，但从业务布局来看，研发团队规模保持稳定，支撑着公司“预研一代、开发一代、生产一代”的产品体系。

　　2025年公司经营活动产生的现金流量净额为84,909.56万元，同比增长83.07%，主要得益于销售回款效率提升及成本管控下的现金流优化。分季度来看，第三季度经营现金流达35,883.63万元，成为全年现金流的主要贡献点。

　　报告期内公司处置万里扬能源公司股权、减持浙大网新股份等投资活动产生现金流入，但同时可能存在新项目投资支出，不过年报未披露具体投资现金流净额，结合非经常性损益中的资产处置收益，推测投资活动现金流呈现大额净流入，但可持续性存疑。

　　年报未披露筹资活动现金流具体数据，但结合公司未提及大规模融资动作，且分红预案为每10股派现0.5元（合计派现6,563万元），推测筹资活动现金流或呈净流出状态。

　　年报未披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等核心高管的具体税前报酬总额，无法进行相关解读。

　　国内汽车零部件行业竞争激烈，新能源汽车传动系统领域玩家增多，公司CVT产品面临燃油车市场萎缩、新能源产品迭代的双重压力，若无法持续提升产品竞争力，市场份额可能被挤压。

　　原材料价格波动、人工成本上升、厂区搬迁后续成本等因素，将持续对公司盈利造成压力；同时客户降价诉求可能进一步压缩利润空间。

　　本次计提商誉减值8,272.58万元后，若乘用车变速器业务后续业绩仍未达预期，不排除再次计提减值的可能，对盈利造成冲击。

　　非公路车辆传动系统、机器人零部件等新业务处于产业化初期，市场开拓、技术落地均存在不确定性，若无法顺利实现规模化，将难以成为新的业绩增长点。

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　　如今出游，乘坐快捷舒适的高铁已成为主流方式，但在一些高铁到不了的地方，旅游大巴依旧是衔接旅途的重要选择。近期，在短视频平台上，“卧铺大巴”被包装成旅行社招揽顾客的新卖点。总台记者暗访发现，这些所谓的“豪华卧铺大巴”，实则是用普通的单层旅游客车私自改装而成。

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